x close
Click Accept pentru a primi notificări cu cele mai importante știri! Nu, multumesc Accept
×
Acest site utilizează fișiere de tip cookie pentru a vă oferi o experiență cât mai plăcută și personalizată. Îți aducem la cunoștință faptul că ne-am actualizat politicile pentru a ne conforma cu modificările propuse aduse de Directiva (UE) 2002/58/EC ("Directiva E-Privacy") si de Regulamentul (UE) 2016/679 privind protectia persoanelor fizice in ceea ce priveste prelucrarea datelor cu caracter personal si privind libera circulatie a acestor date si de abrogare a Directivei 95/46/CE ("Regulamentul GDPR").

Înainte de a continua navigarea pe www.jurnalul.ro, te rugăm să citești și să înțelegi conținutul Politicii de Cookie și Politica de Confidențialitate.

Prin continuarea navigării pe www.jurnalul.ro confirmi acceptarea utilizării fișierelor de tip cookie. Poți modifica în orice moment setările acestor fișiere cookie urmând instrucțiunile din Politica de Cookie.

DA, ACCEPT

Jurnalul bursier. Cât de importantă este profitabilitatea unei companii pentru acțiunile acesteia?

0
11 Noi 2019 - 08:15
Jurnalul bursier. Cât de importantă este profitabilitatea  unei companii pentru acțiunile acesteia?


În industria investiţiilor, atât la noi, cât și în alte țări, se foloseşte foarte des sintagma „performanțele trecute nu reprezintă o garanţie pentru cele din viitor”. Cu toate că, din acest motiv, a ajuns poate să sune a clişeu, există totuşi mult adevăr în această „zicală”.

În primul rând, avertismentul în sine, că nu trebuie luată o decizie de investiţie bazată numai pe modul în care a performat aceasta în trecut, este foarte corect şi trebuie transmis publicului investitor larg, având în vedere tendinţa generală a acestuia de „a da năvală” spre ceea ce a performat bine recent, tocmai pentru că a performat bine, şi de „a fugi” de ceea ce a performat slab recent, din cauză că rezultatul obţinut a fost unul slab. Or, având în vedere că majoritatea pieţelor şi sectoarelor economice sunt, prin natura lor, ciclice, o astfel de abordare şi „strategie” este, cu siguranţă, menită să lucreze în dezavantajul celor care o practică.

Dincolo de acest avertisment pe care îl exprimă clar, aş spune însă că se mai poate interpreta o nuanţă adiacentă şi ascunsă a acestui enunţ des întâlnit şi propagat, nuanţă care ţine chiar de o anumită filozofie investiţională, altminteri foarte sănătoasă. Mă refer la faptul că, atunci când se analizează o oportunitate de investiţii, în acţiunile unei companii, să spunem, aspectul cel mai important de luat în calcul este modul în care vor evolua caracteristicile economice ale companiei şi ale pieţei în care aceasta activează, după momentul realizării investiţiei. Evoluţia istorică sau situaţia prezentă a companiei, deşi importante şi util a fi analizate, sunt insuficiente pentru a avea o analiză completă şi riguroasă în vederea luării deciziei de a investi sau nu.

De aceea, pentru a reveni la întrebarea din titlu şi a încerca să găsim un răspuns, profitabilitatea vitală pentru preţul acţiunilor unei companii este cea viitoare anticipată de către participanţii la piaţă, nu neapărat cea curentă sau istorică. Cu alte cuvinte, chiar dacă o companie are un istoric în care a generat pierderi, preţul de tranzacţionare al acesteia pe bursă poate fi ridicat şi caracterizat de un trend ascendent, pentru că aşteptările pieţei sunt ca modelul de business al companiei respective să transforme pe viitor, prin investiţiile realizate şi prin creşterea volumelor de vânzări şi a cotei de piaţă, acele pierderi în profituri. Este, în special, cazul companiilor de tehnologie, precum Uber, Tesla sau, până de curând, Amazon.

În privinţa Amazon, aşteptările pieţei s-au dovedit a fi fondate, compania înregistrând în ultimii ani o evoluţie spectaculoasă a profiturilor, care a justificat, în parte, preţul foarte ridicat de tranzacţionare. Cu toate acestea, același trend de evoluţie a profiturilor trebuie menţinut pentru a se susţine actualul nivel de preţ. Graficul de mai jos surprinde evoluţia raportului dintre preţul de tranzacţionare şi profitul companiei (P/E Ratio) din ultimii ani. 

Dacă în 2016, Amazon avea un nivel de profitabilitate foarte scăzut, însă un preţ de tranzacţionare extrem de ridicat, de aproximativ 1.000 de ori profitul ultimului an, creşterea foarte rapidă a profiturilor ce a urmat, într-un ritm mult superior creşterii preţului de tranzacţionare, a făcut ca, în prezent, Amazon să se tranzacţioneze la un preţ de aproximativ 80 de ori profitul ultimului an. Bineînţeles că pentru a fi justificat acest preţ actual de tranzacţionare, profiturile trebuie să menţină în continuare același trend. Altfel, dacă, să presupunem, profiturile ar „îngheţa” la actualul nivel, investitorilor le-ar trebui un număr de 80 de ani numai ca să îşi recupereze investiţia actuală din profituri, lucru care i-ar face cu siguranţă nemulțumiţi cu deţinerea lor şi i-ar determina să o vândă, ceea ce ar genera scăderea preţului de tranzacţionare şi, ca atare, reajustarea raportului P/E la un nivel mult mai redus.

Amazon este însă, cel puțin până acum, unul dintre exemplele fericite şi de succes din acest punct de vedere. Dacă alte companii, precum Uber sau Tesla, amintite mai sus, dar şi multe altele, mai puțin cunoscute, vor urma o astfel de evoluţie, rămâne de văzut. În opinia mea, gradul de dificultate şi risc în a încerca să estimezi o evoluţie într-atât de schimbătoare a unor business-uri ajunse deja la o dimensiune şi notorietate considerabilă, face ca o eventuală investiţie în acestea să aibă o componentă speculativă semnificativă, iar această „aventură” ar trebui limitată la o parte restrânsă a capitalului investitorului, care ar trebui să fie pregătit şi pentru cazul în care ar pierde o parte importantă din ceea ce a alocat acestui „pariu”, dacă aşteptările sale cu privire la evoluţia viitoare a business-ului se vor fi dovedit a fi mult prea optimiste.

      

Vlad-Mircea Ionescu, Administrator de Risc, Certinvest

Citeşte mai multe despre:   Jurnalul Bursier

 

Ştiri din .ro















PUBLICITATE
 





Mai multe titluri din categorie

Majoritatea companiilor estimează creșterea salariilor. Cu cât vor crește veniturile angajaților

Majoritatea companiilor estimează creșterea salariilor. Cu cât vor crește veniturile angajaților
Majoritatea societăților din România, respectiv 71% dintre companii, vor să crească salariile angajaților în acest an, potrivit unui studiu realizat de hipo.ro. Deși vestea pare îmbucurătoare la prima vedere,...

ANAF a prelungit termenul de depunere a declarației unice

ANAF a prelungit termenul de depunere a declarației unice
Termenul pentru depunerea declarației unice la Agenția Națională de Administrare Fiscală (ANAF) de către persoanele fizice s-a prelungit până la 25 mai 2020. Formularul se completează pentru declararea...

Ajutor de stat pentru Tarom din partea Comisiei Europene

Ajutor de stat pentru Tarom din partea Comisiei Europene
Comisia Europeană a aprobat un împrumut companiei Tarom, în valoare de 36,7 milioane de euro, pe o perioadă de maximum șase luni. În acest timp, operatorul aerian român trebuie să pună la punct...

Curs valutar. Leul situat aproape de cotația maximă. Aurul continuă să crească

Curs valutar. Leul situat aproape de cotația maximă. Aurul continuă să crească
Leul a ajuns astăzi la 4,8024 lei/euro, situându-se în jurul cotației maxime, după ce a ajuns săptămând trecută la un maxim istoric, depășind pragul de 4,8 lei/euro.  Deprecierea monedei naționale va...

CNAIR a semnat contractul pentru construcția drumului expres Buzău-Brăila

CNAIR a semnat contractul pentru construcția drumului expres Buzău-Brăila
Compania Națională de Administrare a Infrastructurii Rutiere (CNAIR) va semna contractul pentru realizarea studiului de fezabilitate și proiectul tehnic de execuție pentru drumul expres Buzău-Brăila. Acesta se va...

Comarnic-Braşov, 15 ani de promisiune deşarte

Comarnic-Braşov, 15 ani de promisiune deşarte
La mijlocul acestei luni s-au împlinit 15 ani de la primele încercări de traversare cu o autostradă a Carpaţilor. Dacă proiectul „Autostrada Zăpezii” (Comarnic-Braşov), lansat în 2005, avea 58 de kilometri...

Directorul CFR Călători, cu căciula în mână la guvern

Directorul CFR Călători, cu căciula în mână la guvern
Galerie Foto Numit la începutul lunii ianuarie în funcţia de director general al companiei CFR Călători, Dan Costescu, anunţa în urmă cu câteva zile un plan ambiţios pentru modernizarea a materialului rulant. Este vorba...

Indicele ROBOR la 3 luni continuă să scadă

Indicele ROBOR la 3 luni continuă să scadă
Indicele Robor la trei luni continuă să scadă, ajungând la 2,98%, înregistrând astfel cea mai mică valoare din noiembrie 2019, potrivit BNR. Robor la șase luni a scăzut, de asemenea, situându-se la...

Tranzacție importantă pe piața imobiliară. AFI Europe va prelua clădirile de birouri ale NEPI Rockcastle

Tranzacție importantă pe piața imobiliară. AFI Europe va prelua clădirile de birouri ale NEPI Rockcastle
Consiliul Concurenței a autorizat achiziția clădirilor de birouri ale companiei NEPI Rockcastle de către AFI Europe. Valoarea tranzacției se ridică la circa 300 milioane de euro.   AFI Europe a...

Traficul cu deşeuri, scăpat de sub control. Pentru 17 euro/tonă devenim tomberonul Europei

Traficul cu deşeuri, scăpat de sub control. Pentru 17 euro/tonă devenim tomberonul Europei
Galerie Foto Cele 16 containere cu deşeuri ajunse joi în Portul Constanţa Sud Agigea au fost reîncărcate vineri pe nava sub pavilion olandez care le aduse şi retrimise în ţara de origine, Anglia. Potrivit procurorul Teodor...

Tabloul de bord al economiei, dominat de cifra 4

Tabloul de bord al economiei, dominat de cifra 4
Media generală a scumpirilor - inflaţia - din 2019 a fost de 4%, economia a crescut cu 4,1%, deficitul bugetar a fost de 4,6% din Produsul Intern Brut (PIB), iar şomajul a coborât în decembrie la 3,9%, după ce...

Vești bune pentru persoanele care au credite în lei. Indicele ROBOR a scăzut sub 3%

Vești bune pentru persoanele care au credite în lei. Indicele ROBOR a scăzut sub 3%
Indicele Robor la 3 luni a scăzut la 2,99%, cel mai mic nivel din ultimele două luni, potrivit datelor Băncii Naționale a României (BNR). Și Robor la 6 luni s-a micșorat la 3,11%. Robor este indicele...

Faliment pe piața asigurărilor. ASF a retras autorizația unei mari companii

Faliment pe piața asigurărilor. ASF a retras autorizația unei mari companii
Consiliul Autorităţii de Supraveghere Financiară (ASF) a retras autorizația de funcționare a societății de asigurare Certasig, ca urmare a constatării stării de insolvență a societății și urmează să...

Iancu Guda, despre deprecierea monedei naționale: „România înregistrează cele mai mari deficite gemene raportate la PIB din UE...”

Iancu Guda, despre deprecierea monedei naționale: „România înregistrează cele mai mari deficite gemene raportate la PIB din UE...”
Analistul economic Iancu Guda, services director al Coface, a explicat într-o postare pe Facebook care sunt adevăratele cauze ale deprecierii monedei naționale și aprecierii aurului.   ”Adâncirea...

Fabrica Nestle din Timișoara, scoasă la vânzare. Se caută investitori noi

Fabrica Nestle din Timișoara, scoasă la vânzare. Se caută investitori noi
Galerie Foto Compania de consultanţă imobiliară Colliers International a fost desemnată agentul exclusiv de vânzare al fostei fabrici deţinute de gigantul elveţian Nestlé la Timişoara. Proprietatea, care se desfăşoară pe...
Serviciul de email marketing furnizat de