x close
Click Accept pentru a primi notificări cu cele mai importante știri! Nu, multumesc Accept
×
Acest site utilizează fișiere de tip cookie pentru a vă oferi o experiență cât mai plăcută și personalizată. Îți aducem la cunoștință faptul că ne-am actualizat politicile pentru a ne conforma cu modificările propuse aduse de Directiva (UE) 2002/58/EC ("Directiva E-Privacy") si de Regulamentul (UE) 2016/679 privind protectia persoanelor fizice in ceea ce priveste prelucrarea datelor cu caracter personal si privind libera circulatie a acestor date si de abrogare a Directivei 95/46/CE ("Regulamentul GDPR").

Înainte de a continua navigarea pe www.jurnalul.ro, te rugăm să citești și să înțelegi conținutul Politicii de Cookie și Politica de Confidențialitate.

Prin continuarea navigării pe www.jurnalul.ro confirmi acceptarea utilizării fișierelor de tip cookie. Poți modifica în orice moment setările acestor fișiere cookie urmând instrucțiunile din Politica de Cookie.

DA, ACCEPT

Jurnalul bursier. Cât de importantă este profitabilitatea unei companii pentru acțiunile acesteia?

0
11 Noi 2019 - 08:15
Jurnalul bursier. Cât de importantă este profitabilitatea  unei companii pentru acțiunile acesteia?


În industria investiţiilor, atât la noi, cât și în alte țări, se foloseşte foarte des sintagma „performanțele trecute nu reprezintă o garanţie pentru cele din viitor”. Cu toate că, din acest motiv, a ajuns poate să sune a clişeu, există totuşi mult adevăr în această „zicală”.

În primul rând, avertismentul în sine, că nu trebuie luată o decizie de investiţie bazată numai pe modul în care a performat aceasta în trecut, este foarte corect şi trebuie transmis publicului investitor larg, având în vedere tendinţa generală a acestuia de „a da năvală” spre ceea ce a performat bine recent, tocmai pentru că a performat bine, şi de „a fugi” de ceea ce a performat slab recent, din cauză că rezultatul obţinut a fost unul slab. Or, având în vedere că majoritatea pieţelor şi sectoarelor economice sunt, prin natura lor, ciclice, o astfel de abordare şi „strategie” este, cu siguranţă, menită să lucreze în dezavantajul celor care o practică.

Dincolo de acest avertisment pe care îl exprimă clar, aş spune însă că se mai poate interpreta o nuanţă adiacentă şi ascunsă a acestui enunţ des întâlnit şi propagat, nuanţă care ţine chiar de o anumită filozofie investiţională, altminteri foarte sănătoasă. Mă refer la faptul că, atunci când se analizează o oportunitate de investiţii, în acţiunile unei companii, să spunem, aspectul cel mai important de luat în calcul este modul în care vor evolua caracteristicile economice ale companiei şi ale pieţei în care aceasta activează, după momentul realizării investiţiei. Evoluţia istorică sau situaţia prezentă a companiei, deşi importante şi util a fi analizate, sunt insuficiente pentru a avea o analiză completă şi riguroasă în vederea luării deciziei de a investi sau nu.

De aceea, pentru a reveni la întrebarea din titlu şi a încerca să găsim un răspuns, profitabilitatea vitală pentru preţul acţiunilor unei companii este cea viitoare anticipată de către participanţii la piaţă, nu neapărat cea curentă sau istorică. Cu alte cuvinte, chiar dacă o companie are un istoric în care a generat pierderi, preţul de tranzacţionare al acesteia pe bursă poate fi ridicat şi caracterizat de un trend ascendent, pentru că aşteptările pieţei sunt ca modelul de business al companiei respective să transforme pe viitor, prin investiţiile realizate şi prin creşterea volumelor de vânzări şi a cotei de piaţă, acele pierderi în profituri. Este, în special, cazul companiilor de tehnologie, precum Uber, Tesla sau, până de curând, Amazon.

În privinţa Amazon, aşteptările pieţei s-au dovedit a fi fondate, compania înregistrând în ultimii ani o evoluţie spectaculoasă a profiturilor, care a justificat, în parte, preţul foarte ridicat de tranzacţionare. Cu toate acestea, același trend de evoluţie a profiturilor trebuie menţinut pentru a se susţine actualul nivel de preţ. Graficul de mai jos surprinde evoluţia raportului dintre preţul de tranzacţionare şi profitul companiei (P/E Ratio) din ultimii ani. 

Dacă în 2016, Amazon avea un nivel de profitabilitate foarte scăzut, însă un preţ de tranzacţionare extrem de ridicat, de aproximativ 1.000 de ori profitul ultimului an, creşterea foarte rapidă a profiturilor ce a urmat, într-un ritm mult superior creşterii preţului de tranzacţionare, a făcut ca, în prezent, Amazon să se tranzacţioneze la un preţ de aproximativ 80 de ori profitul ultimului an. Bineînţeles că pentru a fi justificat acest preţ actual de tranzacţionare, profiturile trebuie să menţină în continuare același trend. Altfel, dacă, să presupunem, profiturile ar „îngheţa” la actualul nivel, investitorilor le-ar trebui un număr de 80 de ani numai ca să îşi recupereze investiţia actuală din profituri, lucru care i-ar face cu siguranţă nemulțumiţi cu deţinerea lor şi i-ar determina să o vândă, ceea ce ar genera scăderea preţului de tranzacţionare şi, ca atare, reajustarea raportului P/E la un nivel mult mai redus.

Amazon este însă, cel puțin până acum, unul dintre exemplele fericite şi de succes din acest punct de vedere. Dacă alte companii, precum Uber sau Tesla, amintite mai sus, dar şi multe altele, mai puțin cunoscute, vor urma o astfel de evoluţie, rămâne de văzut. În opinia mea, gradul de dificultate şi risc în a încerca să estimezi o evoluţie într-atât de schimbătoare a unor business-uri ajunse deja la o dimensiune şi notorietate considerabilă, face ca o eventuală investiţie în acestea să aibă o componentă speculativă semnificativă, iar această „aventură” ar trebui limitată la o parte restrânsă a capitalului investitorului, care ar trebui să fie pregătit şi pentru cazul în care ar pierde o parte importantă din ceea ce a alocat acestui „pariu”, dacă aşteptările sale cu privire la evoluţia viitoare a business-ului se vor fi dovedit a fi mult prea optimiste.

      

Vlad-Mircea Ionescu, Administrator de Risc, Certinvest

Citeşte mai multe despre:   Jurnalul Bursier

 

Ştiri din .ro















PUBLICITATE
 





Mai multe titluri din categorie

Guvernul visează la venituri de 358 mld. lei

Guvernul visează la venituri de 358 mld. lei
Bugetul pe anul 2020 ia în calcul o creştere a veniturilor în termeni nominali cu 9,8%, față de 10,6% în 2019 comparativ cu 2018, şi a cheltuielilor cu 7,1%, comparativ cu 16% în 2019 faţă de 2018. Astfel,...

Ministerul Finanţelor a atras joi 500 de milioane de lei de la bănci

Ministerul Finanţelor a atras joi 500 de milioane de lei de la bănci
Ministerul Finanţelor Publice (MFP) a împrumutat, joi, 500 de milioane de lei de la bănci, printr-o emisiune de obligaţiuni de stat tip benchmark cu o maturitate reziduală de 45 de luni, la un randament mediu de...

Buget pe 2020. Ce ministere primesc mai mulți bani în noul an

Buget pe 2020. Ce ministere primesc mai mulți bani în noul an
Proiecţia bugetară pentru anul 2020 este construită pe un produs intern brut de 1.123 miliarde lei, o ţintă de creştere economică de 4,1%, o rată a inflaţiei de 3,81 şi un deficit bugetar pe cash estimat la...

Termoenergetica: Radet nu putea plăti datoria istorică de 3,7 miliarde de lei

Termoenergetica: Radet nu putea plăti datoria istorică de 3,7 miliarde de lei
Falimentul RADET era iminent, întrucât regia de termoficare nu avea nicio sursă din care să poată plăti datoria istorică de 3,7 miliarde de lei pe care o are către Elcen, a declarat Alexandru Burghiu,...

Județul Alba campion la fonduri europene. Peste 531 milioane de euro atrase prin mii de contracte de finanțare

Județul Alba campion la fonduri europene. Peste 531 milioane de euro atrase prin mii de contracte de finanțare
Fonduri europene în valoare de 233,4 milioane de euro, prin cele 164 de contracte de finanțare derulate prin POR, şi de 298 milioane de euro, prin 9.366 de contracte de finanțare derulate prin AFIR, au fost...

România, printre statele UE cu cel mai mare declin al producției industriale, în octombrie

România, printre statele UE cu cel mai mare declin al producției industriale, în octombrie
Producţia industrială a scăzut cu 2,2% în zona euro şi cu 1,7% în Uniunea Europeană în octombrie, comparativ cu perioada similară din 2018, Germania, Estonia, Slovacia şi România înregistrând cel mai...

Curs valutar 12 decembrie 2019: Moneda naţională s-a apreciat în raport cu principalele valute

Curs valutar 12 decembrie 2019: Moneda naţională  s-a apreciat  în raport cu principalele valute
Leul s-a apreciat, joi, cu 0,03 bani în raport cu euro (-0,01%), moneda europeană fiind cotată la 4,7791 lei, faţă de 4,7794 lei miercuri. De asemenea, leul a câştigat teren şi în faţa dolarului american,...

24 milioane de euro pentru modernizarea transportului în comun din Târgu Jiu

24 milioane de euro pentru modernizarea transportului în comun din Târgu Jiu
Primarul municipiului Târgu Jiu, Marcel Romanescu, a semnat, la sediul Agenţiei pentru Dezvoltare Regională (ADR) Sud-Vest Oltenia, un contract în valoare de aproximativ 24 de milioane de euro pentru...

Au ales România. Doi francezi fac afacere cu hrana viitorului

Au ales România. Doi francezi fac afacere cu hrana viitorului
Galerie Foto În ultimii ani, românii și-au schimbat și adaptat preferințele culinare, iar interesul pentru alimentația sănătoasă este tot mai mare. Un motiv suficient de puternic pentru doi tineri francezi care s-au...

Factura se plăteşte greu, deşi atârnă uşor

Factura se plăteşte greu, deşi atârnă uşor
Românii întâmpină mari dificultăţi la achitarea facturilor, comparativ cu locuitorii din celelalte state europene. Totuşi, noi rămânem, după plată, cu o mai mare parte din venituri, aceasta însă în...

Peste 5.000 de locuri de muncă sunt disponibile în București

Peste 5.000 de locuri de muncă sunt disponibile în București
Bucureştenii aflaţi în căutarea unui loc de muncă pot alege dintre cele 5.088 de posturi vacante aflate în evidenţele Agenţiei Municipale pentru Ocuparea Forţei de Muncă Bucureşti (AMOFM),...

1,8 milioane de români au făcut afaceri în acest an

1,8 milioane de români au făcut afaceri în acest an
Peste 1,8 milioane de români au făcut afaceri, în 2019, în creştere cu 63.000 faţă de anul trecut, iar mai mult de 1,4 milioane dintre aceştia sunt acţionari la companii active, arată un studiu realizat de o...

Indicele ROBOR a urcat la 3,09% pe an

Indicele ROBOR a urcat la 3,09% pe an
Indicele ROBOR la 3 luni a urcat joi la 3,09% pe an, după ce miercuri a crescut la 3,07%, conform datelor publicate de Banca Naţională a României (BNR). La începutul acestui an, indicele ROBOR la 3 luni era 2,99%,...

Investițiile Hidroelectrica au fost blocate în 2019 de majorările salariale din construcții

Investițiile Hidroelectrica au fost blocate în 2019 de majorările salariale din construcții
Investiţiile Hidroelectrica au fost blocate în acest an, după ce salariul minim în construcţii a fost majorat, ca urmare a OUG 114/2018, iar contractorii au cerut preţuri mai mari, a declarat directorul genera...

25% dintre noi fac economii la energie

25% dintre noi fac economii la energie
Un sfert din populație spune că face economii maxime la consumul de energie, în contextul în care aproape 90% dintre români consideră că risipa de resurse energetice contribuie la accelerarea schimbărilor...
Serviciul de email marketing furnizat de