x close
Click Accept pentru a primi notificări cu cele mai importante știri! Nu, multumesc Accept
×
Acest site utilizează fișiere de tip cookie pentru a vă oferi o experiență cât mai plăcută și personalizată. Îți aducem la cunoștință faptul că ne-am actualizat politicile pentru a ne conforma cu modificările propuse aduse de Directiva (UE) 2002/58/EC ("Directiva E-Privacy") si de Regulamentul (UE) 2016/679 privind protectia persoanelor fizice in ceea ce priveste prelucrarea datelor cu caracter personal si privind libera circulatie a acestor date si de abrogare a Directivei 95/46/CE ("Regulamentul GDPR").

Înainte de a continua navigarea pe www.jurnalul.ro, te rugăm să citești și să înțelegi conținutul Politicii de Cookie și Politica de Confidențialitate.

Prin continuarea navigării pe www.jurnalul.ro confirmi acceptarea utilizării fișierelor de tip cookie. Poți modifica în orice moment setările acestor fișiere cookie urmând instrucțiunile din Politica de Cookie.

DA, ACCEPT

România volatilă

0
Autor: Ionuț Bălan 15 Apr 2010 - 00:00
Cu o zi înainte să-şi găsească sfârşitul în tragicul accident aviatic de lângă pădurea Katyn, guvernatorul Băncii Naţionale a Poloniei (BNP) - Slawomir Skrzypek - a decis ca banca centrală să intervină pe piaţa valutară în favoarea deprecierii zlotului. Achiziţiile de devize ale BNP, unice în ultimii 10 ani, au fost anunţate printr-un comunicat de presă şi însoţite de o declaraţie de susţinere din partea Ministerului Finanţelor.

Cam în aceeaşi perioadă cu întărirea zlotului, şi cursul euro-leu scăzuse sub 4,1 lei/euro, şi dintr-o dată cotaţia a prins vânt la pupa, urcând peste 4,13 lei/euro. Ca şi în cazul monedei poloneze, se pare că tot banca centrală a stat în spatele deprecierii. De fapt, BNR a urmat ciclul obişnuit: mai întâi guvernatorul a "intervenit" verbal, apoi a scăzut dobândă de politică monetară pentru a stimula plasamentele în devize, după care banca centrală a cumpărat valută de pe piaţă.

Iar spusele guvernatorului Isărescu din Financial Times, potrivit cărora va căuta să nu permită o apreciere prea puternică a monedei locale, care ar descuraja o revenire a economiei bazată pe export, reprezintă premisele care au stat şi la baza intervenţiei băncii centrale din Polonia.

Ce păcat că premierul Emil Boc n-a avut poziţia Ministerului polonez al Finanţelor, considerând pozitivă aprecierea leului. În ciuda faptului că "tăria" monedei a acţionat împotriva creşterii economice, pe care tot el declara ziariştilor de la Financial Times că doreşte să o restaureze.

Important este însă că BNR a realizat în cele din urmă că deprecierea leului este una dintre puţinele variante de a genera sporuri de productivitate, capabile să stea la baza creşterii economice. Din păcate, când am lansat această idee, în decembrie 2009, am fost întâmpinat cu zâmbete. Acum cei care n-au luat în serios necesitatea creşterii cursului şi-au schimbat poziţia, dar, din nefericire, au pierdut trei luni în care puteau încuraja exporturile...

Ca să conchid, atât BNR, cât şi Banca Naţională a Poloniei au achiziţionat euro de pe piaţa valutară, dar numai ultima bancă centrală şi-a anunţat, transparent, intervenţia. Asta înseamnă că doar unei ţări îi pasă de mediul de afaceri, cealaltă îl tratează cu volatilitate. Cu alte cuvinte, fiindcă e imposibil să se ajungă la stabilitate macro prin modul în care gestionează Guvernul economia, se sacrifică stabilitatea monedei naţionale şi se pune în loc reperul economiilor stabile - euro.

Dar "euroizarea" economiei e numai consecinţa, cauza este lipsa de fermitate a politicii fiscale în micşorarea cheltuielilor bugetare. Iar volatilitatea cheltuielilor publice se transmite, la rândul său, într-o volatilitate a cursului, pe fondul nevoii de finanţare a Trezoreriei Statului. Pe termen scurt, aceasta induce volatilitatea dobânzilor - în paralel cu fluctuaţia riscului -, dar pe termen lung vom asista la o volatilitate fiscală şi legislativă. Costurile se vor transfera către societate prin impozite mai mari, iar mediul de afaceri va deveni astfel mai ostil.
Citeşte mai multe despre:   editorial

Ştiri din .ro















PUBLICITATE
 



Serviciul de email marketing furnizat de